一個研究者的系統化交易方法
大多數散戶交易者都在虧錢。統計數據很清楚：大約 70-80% 的日內交易者在任何有意義的時間跨度內都是淨虧損。以研究者的角度來看，原因很明顯——大多數交易者不把交易當作一個需要設計、測試和評估的系統，而是把它當作一連串直覺來行動。
以下是我不同的做法。
從假設出發，而非憑感覺
我考慮的每一筆交易都始於一個明確的假設：「如果條件 X 成立，那麼資產 Y 會在時間範圍 T 內朝方向 Z 移動。」這與寫研究計畫沒有不同。假設必須足夠具體才能被證偽。「我覺得市場會漲」不是假設。「SPY 在日內下跌 2 個標準差後，均值回歸在 3 個交易日內完成」才是。
誠實地回測
回測是交易中對歷史數據做實驗的等價物。關鍵詞是「誠實」。過擬合在這裡和在機器學習中一樣危險。我遵循幾條原則：
- 樣本外測試是必要的。 如果策略是在 2020-2024 的數據上開發的，就必須在 2025-2026 的數據上驗證後才能分配資金。
- 計入交易成本。 每筆交易回報 0.1% 的策略看起來很好，直到你扣除點差、手續費和滑價。
- 當心倖存者偏差。 如果你的股票池只包含今天還存在的公司，你就隱含地排除了那些已經破產的公司，而它們可能正是你的「做空最弱股」策略會交易的標的。
部位大小比進場信號更重要
初學者執著於何時進場。有經驗的系統化交易者知道，部位大小和風險管理決定了長期存活。我使用一個簡單的框架：單一部位的風險不超過總資金的 1%，相關性高的部位合併計算。這意味著我在任何單一事件中的最大回撤是有界的，無論方向性判斷錯得多離譜。
保持交易日誌
每一筆交易都會記錄：假設、進出場條件、實際結果，以及簡短的事後分析。隨著時間累積，這本日誌成為我最有價值的數據集。它揭示了回測無法捕捉的行為模式：哪些類型的機會我容易過度交易、什麼時候我偏離規則、哪些市場狀況讓我情緒化反應。
與研究的平行性
交易和研究共享一個核心紀律：尊重證據而非敘事。在兩個領域中，最大的風險都是確認偏誤——在數據中看到你想看到的，而非實際存在的。解藥也相同：嚴謹的方法論、誠實的評估，以及當證據表明你錯了時，有謙遜去更新信念。